美国页岩油产量会下降吗(美国页岩油产量最新消息)

美国页岩油（也称致密油）关乎美国能源市场，关乎国际油价，甚至关乎全球能源格局，因此美国页岩油引起了广泛关注。关于美国页岩油发展前景，未来产量是增长还是下降，一直存在争论，有不同看法。自从美国页岩油繁荣以来，尽管页岩油发展经历了波折，但是到目前为止美国页岩油产量总体上是呈增长趋势。

那么，未来美国页岩油产量如何发展？仍有争议，有的看涨，有的看跌。下面将介绍一篇发表在oilprice网站上的文章，文章题目“U.S. Shale Production Is Set For A Rapid Decline“（），作者是DAVID MESSLER。无论你是赞成还是反对作者的观点，非凡相信你读这文章对了解美国页岩油未来发展趋势都有一定的帮助。现将这篇文章翻译如下，供参考。

美国页岩油产量将迅速下降

DAVID MESSLER

——虽然美国能源信息署和其他机构认为，到2024年底，美国页岩油产量将会上升，但有一些令人担忧的迹象表明，产量增长可能已经在放缓。

——美国页岩油产量的两个主要驱动因素，DUC井采出和钻机数量正在下降，而2022年钻探的油井中有82%是为了取代老井的生产。

——由于分析师已经警告今年晚些时候油价将飙升，美国页岩油产量的大幅下降将为任何油价反弹增加显著的上行空间。

我曾在几篇关于石油价格的文章中（最近一篇是在2023年2月）提出，如果没有价格信号导致钻探量大幅增加，页岩油增产的时代就不会有太大的发展空间。这一价格信号与乌克兰战争开始时市场收到的信号类似，在2022年1--6月期间在美国页岩区带增加了153台钻机。相反，随着市场适应了俄罗斯石油和天然气的损失，以及对经济实力的担忧对需求产生了怀疑，油价在2022年余下的时间里开始走软。

随着我们接近2023年的中点，西德克萨斯中质原油（WTI）价格基本保持在70- 80美元区间，延续了2022年第四季度末确立的格局。在接下来的几个月里，没有什么能打断这种模式，但如果我们看得更远一点，在接下来的6—8个月里，我们可以证明美国国内生产将出现变革性的下降。

1、美国勘探开发格局发生微妙变化

下面的图表有点繁锁，所以我们将花一些时间解码它。这些彩色竖条显示了过去四年中已钻但未完井(DUC)井的下降变化情况。2019年至2021年12月的低油价导致DUC井从约4,000下降至1,446口，降幅超过75%。在此期间，由于油价低于每桶70美元，石油公司迫切需要收入并需要控制成本，因此转向DUC井来维持产量。在2022年1月之后，更高的石油和天然气价格推动了钻井的快速增长，并随着时间的推移减弱了DUC井激活的趋势。根据EIA的月度钻井生产报告，从2023年1月开始，DUC井采出量和钻井量都有所下降，页岩油产量基本持平，约为9300百万桶油当量/天。下面的图表显示了最新的结果，以及贝克休斯的钻机数据和Primary Vision的裂缝分布计数数据。

关于上面的图表，我想说的最后一点是，我必须要求你发挥你的想象力，因为我没有画出来，但你会注意到DUC井下降曲线的斜率在很大程度上是2021年1月以来产量增长的镜像。结论是，自2021年1月以来增加的1.7百万桶油当量/天中，大部分来自DUC井采出量。

直到2021年6月，钻井活动才开始增加，直到2022年6月，专用于石油的钻机数量才超过600台。我估计，要使产量增长超过页岩油的自然递减率(通常为每年40%)，就必须达到这样的速度。我在最近的一篇“石油价格＂文章中讨论过这个问题。

“自去年年中以来，我们已经有大约600个石油钻机。自6月22日以来，页岩油产量从8.7百万桶油当量/天增加到9.4百万桶油当量/天，增加了约70万桶油当量/天。这意味着，在2022年钻探的约14000口井中，约82%的井将取代老井的产量。情况只会变得更糟。”

2、从这里开始会发生什么?

我从另一张图开始。从2023年1月开始，你会看到每月新增石油的速度急剧下降。这与自1月21日以来，随着产量降至50桶/天以下，石油钻机数量降至600台以下，第一批投入使用的DUC井正在枯竭的事实是一致的。这意味着，将产量推至后冠状病毒疫情高点的两个驱动因素——DUC井采出量和钻机数量增加——正在退却，只有一种可能的结果。页岩油日产量正接近一个拐点，可能很快就会开始快速下降，如果不大幅增加新井的钻探速度，这种趋势将不可能逆转，而新井的钻探速度在目前的市场上是无法持续的。

3、认识总结

如果你的利益与中低油价相吻合，页岩油产量下降的全部影响可能会在最糟糕的时候发生。许多大型银行机构警告说，今年晚些时候将出现供应短缺，这将导致油价飙升，正如本文所指出的那样。

另外值得注意的是，如果我的预测得到证实，那么市场可能会出现意外。目前没有人预测页岩油产量会下降，这让我有点像个异端。最新的EIA《Today in Energy》预测，到2024年底，页岩油产量将增加到每天11百万桶油当量。我们不可能都对，最后的结果不是我能决定的。可观察到的趋势支持了我的论点，这为寻求投资组合增长的投资者创造了一个机会。

正如油价文章《高盛: 2024年石油市场将面临危机》所指出的那样，能源行业是迄今为止11个市场中最便宜的，市盈率为5.7倍。文章接着说 “事实上，能源板块是美国11个市场板块中最便宜的，目前的市盈率为5.7倍。相比之下，第二便宜的板块是基础材料，市盈率为11.3倍，而第三便宜的板块是金融，市盈率为12.4倍。从某种角度来看，标准普尔500指数的平均市盈率目前为22.2倍。因此，我们可以看到，即使在去年大幅上涨之后，石油和天然气股票仍然非常便宜，这在很大程度上要归功于多年来的表现不佳。”

对于那些愿意抛开石油和天然气价格目前日复一日的起起落落的投资者来说，这应该意味着上游能源行业的可能性。稀缺性加剧了需求，这已经被预测为强劲的需求，随着我们进入今年，这应该会对油价非常有利。